平安觀點(diǎn):
　　
　　國企改革頂層設(shè)計(jì)已經(jīng)完成。隨著《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》的印發(fā)，國企改革的頂層設(shè)計(jì)已經(jīng)塵埃落定。該意見將國有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類兩種。有色金屬行業(yè)的企業(yè)均屬于商業(yè)類，主要考核經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)、國有資產(chǎn)保值增值和市場(chǎng)競(jìng)爭能力。我們認(rèn)為，有色金屬行業(yè)的國企改革主要可能集中在混合所有制、集團(tuán)資產(chǎn)整體上市以及人才激勵(lì)機(jī)制革新三個(gè)方面，其核心還是解決“人”的問題。
　　
　　集團(tuán)資產(chǎn)整體上市有助于提升上市公司的綜合競(jìng)爭力。意見提出要大力推動(dòng)國有企業(yè)改革上市，創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。國企的上市公司中部分由于企業(yè)歷史等原因，上市資產(chǎn)僅僅是集團(tuán)所有產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)或者是一部分，造成大量關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭問題。集團(tuán)整體上市一方面可以完善上市公司的產(chǎn)業(yè)鏈并提升公司競(jìng)爭力，解決關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭；另一方面，集團(tuán)整體上市以后，集團(tuán)的管理層也有望通過董事會(huì)進(jìn)行市場(chǎng)化選聘，有望在更大程度上提升公司管理水平。從增強(qiáng)有色國企整體競(jìng)爭實(shí)力角度著眼，未來國有企業(yè)改革資產(chǎn)重組可能沿著兩條主線演繹。其一，集團(tuán)內(nèi)部相近對(duì)外業(yè)務(wù)線的合并，結(jié)合“一帶一路”等國家重要戰(zhàn)略，做大做強(qiáng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，提高公司整體對(duì)外競(jìng)爭力，類似海外有色工程業(yè)務(wù)之間的整合,或是集團(tuán)下屬不同平臺(tái)資源勘探業(yè)務(wù)之間的整合。其事，通過集團(tuán)資產(chǎn)注入，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，上游提高資源自給率，下游提升深加工和高端制造的水平，增強(qiáng)公司整體競(jìng)爭實(shí)力。重點(diǎn)推薦標(biāo)的中色股份、云鋁股份、馳宏鋅鍺、中鎢高新。

混合所有制為有色企業(yè)注入新活力。政策明確指出，國有企業(yè)要積極引入其他國有資本或各類非國有資本實(shí)現(xiàn)股權(quán)的多元化。國資委在股權(quán)多元化的過程中應(yīng)當(dāng)從管 理人的角色轉(zhuǎn)變?yōu)槌鲑Y人，管理層以內(nèi)部培養(yǎng)和外部招聘相結(jié)合，由多元化的董事會(huì)選聘。非國有資本有望介入管理層的配置，可能會(huì)有更多具有先進(jìn)管理理念的職 業(yè)經(jīng)理人進(jìn)入國有企業(yè)，從而提升企業(yè)總體的管理效率，從而煥發(fā)出新的活力。我們認(rèn)為，已經(jīng)開始多元化嘗試的安泰科技（參股天龍鎢鉬，原管理層仍繼續(xù)經(jīng) 營）、焦作萬方（引入吉奧高投資和洲際油氣作為股東，原大股東中鋁現(xiàn)已減持成為第四大股東，用人機(jī)制可能更為靈活）值得關(guān)注。

《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》出臺(tái),作為國企改革總綱,確立改革五大基本原則。

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